В начале прошлого года чешские центробанковцы радовались тому, что им удалось обуздать инфляцию. Межгодовой рост потребительских цен в феврале 2024 года составил всего 2,0 %, что соответствует цели Чешского национального банка (ЧНБ). Однако сегодня были опубликованы данные об инфляции за декабрь прошлого года. И они показали, что радость центробанковцев была преждевременной. ЧНБ снова столкнулась с проблемами инфляции. Потребительские цены в декабре прошлого года выросли межгодовыми темпами на 3,0 %. Таким образом, инфляция достигла верхней границы допустимого диапазона Чешского национального банка. Мы наблюдаем самую высокую инфляцию с конца 2023 года. Правда ли, что рынок и ЧНБ ожидали еще более резкого скачка инфляции вверх — до 3,3 %? Кроме того, межмесячный рост потребительских цен не наблюдался, они даже снизились на 0,3 %.

Основным фактором, повлиявшим на инфляцию, стало повышение цен на продовольственные товары. Цены в категории «Продукты питания и безалкогольные напитки» выросли межгодовыми темпами на 1,7 %. Однако за некоторые базовые продукты питания приходится платить значительно больше. Цены на яйца выросли межгодовыми темпами более чем на треть (36,3 %), а цены на масла и жиры увеличились почти на пятую часть (16,9 %). Цены на шоколадные изделия выросли на 28 %.

Также растут расходы на жилье. Цены на аренду жилья выросли на 6,2 %. Мы также значительно переплачиваем за посещения ресторанов или за отпуска. И здесь цены растут явно быстрее среднего темпа инфляции. Цены на табачные изделия выросли на 7,0 %. И, наконец, стоит отметить, что тормозящий фактор для инфляции представляют собой моторные топлива. В декабре они были межгодовыми темпами уже лишь на 2,6 % ниже, тогда как в ноябре снижались на 7,6 %. Цены на товары в целом выросли на 1,7 %, а цены на услуги — на 5,0 %. Ничего нового под солнцем. Услуги продолжают демонстрировать явное удорожание.

Средний темп инфляции за 2024 год составил 2,4 %. Это был ее самый низкий уровень за последние 6 лет. С другой стороны, мы снова оказались выше уровня 2 %, на который реагируют центробанковцы. Также в этом году средний темп инфляции, вероятно, превысит 2-процентную цель Чешского национального банка. По нашей оценке, средний темп инфляции в 2025 году достигнет 2,5 % или немного больше.

Сегодня также вышла информация о том, что выручка розничной торговли в ноябре 2024 года в реальном выражении межгодовыми темпами выросла на 4,3 %. Розничная торговля, таким образом, немного замедлила темпы роста. Ожидался чуть лучший результат. Выручка от продажи моторных топлив выросла на внушительные 10,8 %. Выручка от непродовольственных товаров выросла скромнее: на 5,5 %. А выручка от продажи продуктов питания межгодовыми темпами была лишь на незначительные 0,4 % выше. То есть, практически не растет. При еще более детальном разборе интернет-торговля подавляет остальную розничную торговлю. Об этом свидетельствует тот факт, что выручка интернет- и почтовых магазинов выросла на 14,1 %. Мы ожидаем, что розничная торговля в целом в 2024 году должна вырасти на 4,5 %, а в этом году добавить 3,5 %.

А что говорят об этом инвесторы? Темп инфляции, хотя и ускорился, но рынок ожидал его гораздо более значительного роста. Именно по этой причине крона ослабла до уровня выше 25,20 CZK/EUR. Последнее ускорение темпа инфляции постфактум оправдывает шаг чешских центробанковцев, которые в конце прошлого года остановили процесс снижения процентных ставок. С другой стороны, инфляция не ускоряется настолько, чтобы было гарантировано, что центробанковцы отложат и дальнейшее снижение процентных ставок. Чешский национальный банк может уже в начале февраля снова начать снижение ставок. Из-за сегодняшней статистики крона в ближайшие недели имеет больше пространства для ослабления, чем для укрепления. Будет продолжаться, что крона не сможет в течение длительного времени укрепляться ниже уровня 25 крон за евро.

Яржи Цихляр, Маркета Шихтарова

Евроденник 13.01.20245 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

Аудиоверсию вы можете найти здесь