Garrett Goggin, stratège macroéconomique, met en garde contre le fait que la nouvelle loi américaine, appelée "Genius Act", pourrait provoquer une ruée bancaire sans précédent, une fuite des dépôts vers les stablecoins, et propulser l'or et l'argent vers de nouveaux records. Compte tenu du fait que les banques centrales accumulent des métaux précieux et que Tether achète déjà deux tonnes d'or par semaine, les investisseurs du monde entier se posent une question cruciale : comment protéger leurs économies face à une nouvelle vague de chocs ?

La récente baisse du prix de l'or a incité certains commentateurs à affirmer que la hausse de ce métal était terminée. "Ne vous y trompez pas", déclare Garrett Goggin, fondateur de The Golden Portfolio, dans une interview approfondie avec Daniela Cambone pour ITM Trading. Il insiste sur le fait que le "supercycle" des matières premières est loin d'être terminé, et qu'au contraire, il s'intensifie. De plus, un projet de loi peu connu, qui est examiné par le Sénat américain, pourrait être l'élément déclencheur.

Ce projet de loi, le "Genius Act", vise à faire de l'Amérique un centre mondial d'innovation dans le domaine des cryptomonnaies en intégrant directement les stablecoins dans le système bancaire. Jusqu'à récemment, les grandes banques américaines gelaient les comptes qui interagissaient avec des tokens tels que Tether. Selon les règles proposées, ces mêmes dollars pourraient être disponibles, aux côtés des dépôts assurés, sur l'écran de votre service bancaire en ligne. Les épargnants pourraient simplement cliquer et transférer des fonds vers une crypto-monnaie adossée au dollar, voire vers Tether Gold, un token adossé à de l'or physique stocké en Suisse dans un ratio de 1:1.

C'est précisément là que Goggin voit le problème. Dès que les déposants pourront échanger leurs soldes bancaires sans intérêt contre un token qui peut générer 4 à 6 % en finance décentralisée (DeFi), sans quitter leur smartphone, des milliards pourraient s'échapper du système traditionnel. "Ce sera la plus grande ruée bancaire de tous les temps", avertit-il.

Pendant que les banques observeront la fuite de la liquidité, le portefeuille de l'entreprise Tether, déjà le 15e plus grand détenteur d'obligations d'État américaines, recyclerait les nouveaux revenus dans des obligations d'État à court terme et, surtout, dans davantage d'or.

L'entreprise Tether achète prétendument environ deux tonnes de ce métal chaque semaine et a commencé à acquérir des participations importantes dans des sociétés de redevances, telles que Elemental et Gold Royalty. Cette appétence insatiable s'ajoute à la demande record des banques centrales, qui a débuté lorsque l'Occident a gelé les réserves russes en 2022. Selon Goggin, de nombreux États souverains privilégient désormais les actifs qu'ils peuvent "garder dans leurs propres coffres, avec leur propre armée", plutôt que les dollars numériques que Washington pourrait bloquer en un simple clic.

La situation sur le marché reflète également cette tendance. Le nombre d'actions en circulation de GLD, le plus grand ETF aurifère au monde, est d'environ 20 % inférieur à celui de 2011, date à laquelle il a atteint son sommet, tandis que l'ETF minier GDX se situe à un plus bas niveau depuis dix ans. Pour Goggin, cette absence d'afflux d'investisseurs particuliers et institutionnels signifie que la hausse ne fait que commencer. Ses modèles estiment une valeur réelle de 51 dollars pour l'argent, qui pourrait augmenter à 87 dollars si le ratio or/argent des années 1980 et 2011 se répétait.

La Réserve fédérale américaine pourrait-elle stopper cette hausse en augmentant les taux d'intérêt ? Le stratège affirme que ce n'est possible que si elle est prête à augmenter les taux d'intérêt à 10 %, ce qui entraînerait la faillite du gouvernement américain, qui a déjà une dette de 37 billions de dollars. Il estime qu'une "solution de type Mar-a-Lago", comme l'a évoquée le conseiller de Trump, Stephen Moore, est plus réaliste : dévaluer le dollar, réduire les taux d'intérêt à 1 % et rechercher une croissance plus élevée du PIB nominal.

Pour les investisseurs particuliers comme pour les gestionnaires de portefeuilles, le message est clair : le système financier est en pleine transformation. Si la loi Genius Act est adoptée, et si les stablecoins adossés à l'or, comme Tether, deviennent aussi largement utilisés que l'argent liquide sur un compte courant, la possession de métaux précieux physiques ou de licences minières éprouvées pourrait être la forme d'assurance la plus abordable.

Au-delà des États-Unis, la loi Genius Act pourrait accélérer un changement majeur dans les flux de capitaux. Si les investisseurs peuvent convertir des dollars en stablecoins, qui franchissent facilement les frontières, les banques des marchés émergents risquent de voir leurs réserves migrer vers des actifs numériques sécurisés, ce qui déstabiliserait les monnaies locales, déjà affaiblies par la volatilité des taux américains. L'Europe, le Japon et les pays exportateurs de matières premières, du Brésil à l'Indonésie, pourraient exiger des règlements en stablecoins adossés à l'or, ce qui affaiblirait le pétrodollar. Pour les investisseurs mondiaux, il est essentiel d'élargir la couverture de portefeuille : les obligations d'État perdent leur statut de "risque zéro", et les métaux précieux physiques ou tokenisés deviendront un actif de réserve essentiel au cours de la prochaine décennie, quelles que soient les frontières.

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