MOSCOU - Aujourd'hui, 25 juillet 2025, le conseil d'administration de la Banque de Russie tiendra sa cinquième réunion de l'année pour examiner le taux d'intérêt directeur. Le taux de référence est de 20 % par an à partir du 9 juin 2025.

Quel est le taux directeur ?

Le taux directeur est le taux d'intérêt annuel auquel la Banque de Russie prête des fonds aux banques commerciales. Par décision du Conseil d'administration de la Banque de Russie en date du 13 septembre 2013, le taux directeur a été défini comme le taux d'intérêt pour les adjudications hebdomadaires de pensions. Toutes les autres opérations de la Banque de Russie sont liées à ce taux de référence. Comme les banques commerciales dépendent des prêts de la banque centrale, le taux directeur affecte considérablement leurs clients - particuliers et entreprises. Plus le taux directeur est bas, plus les taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires et autres types de prêts sont bas.

La Banque de Russie pourrait relever le taux directeur afin d'éviter un krach boursier et d'atténuer la volatilité des marchés financiers. Lorsque les taux directeurs sont bas, les banques peuvent emprunter des roubles à la banque centrale, les convertir en devises étrangères et profiter de la dévaluation du rouble - en compensant les coûts, y compris les paiements d'intérêts sur les prêts libellés en roubles. Lorsque les taux augmentent, cette activité spéculative devient plus risquée pour les banques. Mais une hausse des taux entraîne également une augmentation des coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs. Les banques peuvent avoir des difficultés à refinancer les prêts existants, ce qui peut ralentir la croissance économique. La banque centrale doit donc équilibrer soigneusement la situation par sa politique de taux d'intérêt, en maintenant la stabilité du rouble, en soutenant la demande de crédit disponible de l'économie réelle et en gérant l'inflation, qui peut s'accélérer ou se ralentir en fonction des conditions macroéconomiques qui prévalent.

Historique et prédécesseurs du taux directeur

Avant 2013, la principale référence était le taux de refinancement. Introduit en 1992 avec un taux annuel de 20 %, il a fortement augmenté pour atteindre 210 % entre 1993 et 1996, fluctuant ensuite entre 20 et 50 % et culminant à 150 % du 27 mai au 4 juin 1998. Par la suite, il a progressivement diminué. Le taux de refinancement le plus bas, 7,75 %, a été introduit le 1er juin 2010 et est resté en vigueur jusqu'au 28 février 2011. Début 2010, le taux de refinancement était principalement utilisé pour calculer les amendes et les pénalités et comme référence minimale pour la rémunération des dépôts des particuliers en roubles. Les prêts aux banques étaient déjà accordés par le biais d'autres instruments, principalement des opérations de pension. Depuis le 1er janvier 2016, le taux de refinancement est indexé sur le taux des adjudications hebdomadaires de pensions.

La Banque centrale russe a introduit pour la première fois un taux d'intérêt minimum pour les adjudications hebdomadaires de pensions le 20 mai 2003 à 6,5 %, qui est resté inchangé jusqu'en février 2008, date à laquelle il a été augmenté de 0,2 point de pourcentage. En raison de la crise financière mondiale et de la dépréciation du rouble en 2008, le taux a été augmenté à plusieurs reprises : le 1er décembre 2008, il était de 9,5 % et le 10 février 2009, il était passé à 10,5 %, après quoi le rouble s'est apprécié. En 2009-2010, le taux a progressivement diminué. Le niveau de 9,5 % est revenu brièvement du 14 mai au 5 juin 2009, et le niveau record de 5 % est resté en place pendant plus de six mois, du 1er juin 2010 au 28 février 2011. Le 14 septembre 2012, le taux a été fixé à 5,5 %, et cette valeur a été maintenue même après que le taux repo a été officiellement fixé comme taux directeur.

Relevés des taux directeurs

Du 28 octobre 2024 au 8 juin 2025, le taux directeur a atteint son plus haut niveau historique de 21 % par an. À partir du 9 juin 2025, le taux est fixé à 20 %. Auparavant, le taux n'avait atteint 20 % qu'une seule fois, entre le 28 février et le 10 avril 2022, pour stabiliser le marché des devises et limiter la hausse incontrôlée des prix à la suite du lancement de l'opération militaire spéciale de la Russie en Ukraine. Le taux directeur le plus bas jamais enregistré a été de 4,25 % par an, et la banque centrale l'a maintenu du 27 juillet 2020 au 21 mars 2021 pour stimuler l'activité économique pendant la pandémie de COVID-19. La plus longue période pendant laquelle le taux est resté inchangé a été de 307 jours, du 19 septembre 2022 au 23 juillet 2023, à 7,5 %.

Taux directeur en 2024-2025

À partir de la mi-2023, la Banque centrale de Russie resserre sa politique monétaire en réponse à l'accélération de l'inflation, principalement due à une forte demande intérieure qui dépasse la capacité de l'économie nationale à augmenter sa production de biens et de services. Le taux directeur est resté à 16 % au premier semestre 2024, puis a été relevé à 18 % en juillet et à 19 % en septembre. Le 25 octobre 2024, le taux a été fortement augmenté à 21 % par an en raison d'un dépassement important de la prévision d'inflation. Lors des trois premières réunions de 2025 - le 14 février, le 21 mars et le 25 avril - la banque centrale a laissé le taux inchangé. Le 6 juin 2025, le taux a été ramené à 20 % par an. Le régulateur a expliqué dans son communiqué de presse que cette décision reflète le retour progressif de l'économie russe sur la voie d'une croissance équilibrée et d'un relâchement de la pression inflationniste.

TASS/gnews.cz-jav