Questa settimana è dedicata alle banche centrali. Iniziamo dal Giappone, dove è accaduto qualcosa che non si verificava da sedici anni. Cosa è successo? La banca centrale giapponese ha deciso di aumentare i tassi di interesse. La Banca del Giappone ha aumentato i tassi di interesse dallo 0,1% negativo a un intervallo compreso tra 0 e 0,1%. È stata l'ultima banca centrale al mondo a uscire dalla politica dei tassi negativi. A nostro avviso, questa decisione arriva un po' in ritardo. In tutto il mondo, si sta cercando di ridurre i tassi di interesse. Negli ultimi anni, la banca centrale giapponese ha cercato di stimolare un'economia stagnante attraverso politiche di tassi negativi e denaro a costo zero. L'aumento dei tassi di interesse indica che questo obiettivo è stato almeno parzialmente raggiunto.

Dal punto di vista economico, l'economia giapponese dovrà imparare a vivere in un contesto di ciclo economico più normale. Per farci un'idea, per la prima volta da decenni, i dipendenti stanno assistendo a un aumento dei salari. Le aziende, d'altra parte, dovranno ricordare come trasferire i costi più elevati ai clienti. Questo potrebbe non essere affatto facile nella pratica. L'economia giapponese è diventata dipendente dai tassi di interesse bassi. Inoltre, si tratta di un paese con la popolazione più anziana del mondo, che è ulteriormente gravata da un enorme debito. Per questo motivo, non crediamo che il Giappone possa aspettarsi una rapida crescita economica nei prossimi anni. I tassi negativi potrebbero tornare in Giappone.

Anche se i tassi di interesse elevati della Banca Nazionale Ceca non sono piaciuti a tutti di recente, siamo contenti che in Repubblica Ceca non piovano soldi facili dal cielo. La Banca Nazionale Ceca non ha sorpreso quando ha ridotto il tasso di interesse di riferimento (il tasso di rifinanziamento a due settimane) al 5,75%, ovvero di mezzo punto percentuale. Questo corrisponde esattamente a un sondaggio dell'agenzia Reuters, a cui abbiamo partecipato. I tassi della Banca Nazionale Ceca sono tornati ai livelli degli inizi di giugno 2022.

I banchieri centrali non potevano ignorare il fatto che l'inflazione al consumo fosse tornata al 2%, l'obiettivo della Banca Nazionale Ceca, e che i prezzi all'inizio della catena produttiva fossero in deflazione. Questo richiedeva una riduzione dei tassi di interesse di 75 punti base o più. D'altra parte, i banchieri centrali cechi non volevano far crollare la corona ceca, che è già significativamente più debole di quanto previsto dalla Banca Nazionale Ceca. Una corona debole, insieme alla continua forte crescita dei prezzi dei servizi, rappresenta un rischio inflazionistico. Ecco perché oggi la prudenza ha prevalso e i banchieri centrali hanno nuovamente ridotto i tassi di interesse di 50 punti base. Questo si tradurrà presto in un calo dei tassi di interesse sui prestiti. Per i risparmiatori sui conti di risparmio e sui depositi a termine, abbiamo invece una cattiva notizia. Dovranno investire in prodotti con un rischio leggermente più elevato se vogliono mantenere i tassi di interesse attuali sui loro depositi.

La corona ceca ha reagito con calma alla decisione prevista dai banchieri centrali cechi, rimanendo stabile intorno al livello di 25,30 CZK/EUR. Questo livello si trova a metà dell'intervallo in cui la corona ceca ha trovato un rifugio temporaneo nelle ultime cinque settimane.

Oggi, il dollaro USA si è leggermente rafforzato, raggiungendo il livello di 1,084 USD/EUR. Questa sera, si terrà una riunione della Federal Reserve (Fed). Praticamente nessuno si aspetta un cambiamento dei tassi di interesse. La questione è quando la Fed avvierà il processo di riduzione dei tassi di interesse. Attualmente, il mercato attribuisce una probabilità del 59% a questa possibilità che ciò avvenga a giugno. Inoltre, prevediamo che la Fed ridurrà le stime su quanto ridurrà i tassi di interesse quest'anno. All'inizio dell'anno, il mercato prevedeva che i tassi della Fed sarebbero diminuiti di 150 punti base quest'anno, ma oggi il mercato scommette solo su 73 punti base. Ed è proprio questo che sta spingendo il dollaro verso l'alto.

Markéta Šichtařová

Next Finance s.r.o.

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