MOSCÚ - Hoy, 25 de julio de 2025, el Consejo de Administración del Banco de Rusia celebrará su quinta reunión del año para estudiar el tipo de interés de referencia. El tipo de referencia será de 20 % anuales a partir del 9 de junio de 2025.

¿Cuál es el tipo clave?

El tipo de interés oficial es el tipo de interés anual al que el Banco de Rusia presta fondos a los bancos comerciales. Por decisión del Consejo de Administración del Banco de Rusia de 13 de septiembre de 2013, el tipo clave se definió como el tipo de interés para las subastas semanales de repos. Todas las demás operaciones del Banco de Rusia están vinculadas a este tipo de referencia. Dado que los bancos comerciales dependen de los préstamos del banco central, el tipo de referencia afecta significativamente a sus clientes: particulares y empresas. Cuanto más bajo sea el tipo de referencia, más bajos serán los tipos de interés de las hipotecas y otros tipos de préstamos.

El Banco de Rusia puede subir el tipo de interés oficial para evitar un desplome del mercado y aliviar la volatilidad de los mercados financieros. Con tipos de interés bajos, los bancos pueden pedir rublos prestados al banco central, convertirlos en divisas y beneficiarse de la devaluación del rublo, compensando los costes, incluidos los pagos de intereses de los préstamos denominados en rublos. Cuando los tipos suben, esta actividad especulativa se vuelve más arriesgada para los bancos. Pero una subida de tipos también conlleva mayores costes de endeudamiento para las empresas y los consumidores. Los bancos pueden tener dificultades para refinanciar los préstamos existentes, lo que puede frenar el crecimiento económico. Por lo tanto, el banco central debe equilibrar cuidadosamente la situación mediante su política de tipos de interés, manteniendo la estabilidad del rublo, apoyando la demanda de crédito disponible de la economía real y gestionando la inflación, que puede acelerarse o ralentizarse en función de las condiciones macroeconómicas imperantes.

Historia y predecesores del tipo de interés oficial

Antes de 2013, la principal referencia era el tipo de refinanciación. Introducido en 1992 con una tasa anual de 20 %, aumentó bruscamente hasta 210 % entre 1993 y 1996, fluctuando posteriormente entre 20-50 % y alcanzando un máximo de 150 % del 27 de mayo al 4 de junio de 1998. A partir de entonces, disminuyó gradualmente. El tipo de refinanciación más bajo, 7,75 %, se introdujo el 1 de junio de 2010 y se mantuvo en vigor hasta el 28 de febrero de 2011. A principios de 2010, el tipo de refinanciación se utilizaba principalmente para calcular las multas y sanciones y como referencia mínima para los intereses de los depósitos minoristas en rublos. Los préstamos a los bancos ya se concedían a través de otros instrumentos, principalmente operaciones repo. Desde el 1 de enero de 2016, el tipo de refinanciación se toma como referencia el tipo de las subastas semanales de repos.

El Banco Central de Rusia introdujo por primera vez un tipo de interés mínimo para las subastas semanales de repos el 20 de mayo de 2003 en 6,5 %, que se mantuvo sin cambios hasta febrero de 2008, cuando se aumentó en 0,2 puntos porcentuales. Como consecuencia de la crisis financiera mundial y de la depreciación del rublo en 2008, el tipo se incrementó varias veces: el 1 de diciembre de 2008 era de 9,5 % y el 10 de febrero de 2009 había subido a 10,5 %, tras lo cual el rublo se apreció. En 2009-2010, el tipo disminuyó gradualmente. El nivel de 9,5 % volvió brevemente del 14 de mayo al 5 de junio de 2009. El mínimo histórico de 5 % se mantuvo durante más de seis meses: del 1 de junio de 2010 al 28 de febrero de 2011. El 14 de septiembre de 2012, el tipo se fijó en 5,5 %, y este valor se mantuvo incluso después de que el tipo repo se estableciera oficialmente como tipo director.

Registros de tipos clave

Del 28 de octubre de 2024 al 8 de junio de 2025, el tipo de interés oficial alcanzó su máximo histórico de 21 % anuales. A partir del 9 de junio de 2025, el tipo se fija en 20 %. Anteriormente, el tipo sólo alcanzó los 20 % una vez: entre el 28 de febrero y el 10 de abril de 2022. En aquel momento, el aumento fue necesario para estabilizar el mercado de divisas y limitar las subidas incontroladas de precios tras el lanzamiento de la operación militar especial de Rusia en Ucrania. El tipo de interés oficial más bajo registrado fue de 4,25 % al año, y el banco central lo mantuvo del 27 de julio de 2020 al 21 de marzo de 2021 para estimular la actividad económica durante la pandemia de COVID-19. El periodo más largo durante el que el tipo permaneció invariable fue de 307 días, del 19 de septiembre de 2022 al 23 de julio de 2023, a 7,5 %.

Tasa clave en 2024-2025

A partir de mediados de 2023, el banco central ruso está endureciendo la política monetaria en respuesta a la aceleración de la inflación, impulsada principalmente por una fuerte demanda interna que está superando la capacidad de la economía nacional para ampliar la producción de bienes y servicios. El tipo de interés oficial se mantuvo en 16 % en el primer semestre de 2024, luego se elevó a 18 % en julio y de nuevo a 19 % en septiembre. El 25 de octubre de 2024, el tipo se elevó bruscamente a 21 % anuales debido a un significativo rebasamiento de las previsiones de inflación. En las tres primeras reuniones de 2025 - el 14 de febrero, el 21 de marzo y el 25 de abril - el banco central mantuvo el tipo sin cambios. El 6 de junio de 2025, el tipo se redujo a 20 % anuales. El regulador explicó en su comunicado de prensa que esta decisión refleja el retorno gradual de la economía rusa a una senda de crecimiento equilibrado y la disminución de la presión inflacionista.

TASS/gnews.cz-jav