ACTUALIZACIÓN

El consejo de administración del Banco Nacional Checo (ČNB) redujo hoy en 0,25 puntos porcentuales la tasa de recompra a dos semanas (tasa de recompra a 2T), situándola en el 4,0 %. Asimismo, decidió reducir la tasa de descuento en la misma medida, hasta el 3,0 %, y la tasa lombarda, hasta el 5,0 %. Cinco miembros del consejo de administración votaron a favor de esta decisión, uno votó a favor de mantener las tasas de interés sin cambios, y otro votó a favor de una reducción de 0,50 puntos porcentuales. Las nuevas tasas de interés entrarán en vigor el 8 de noviembre de 2024.

La decisión adoptada se basa en una nueva previsión macroeconómica. Esta previsión implica una ligera disminución de las tasas de interés. El consejo de administración también tenía a su disposición dos escenarios alternativos. El primero supone una mayor desaceleración de la actividad económica en la eurozona, lo que se traduce en una menor demanda externa y una reducción más rápida de la inflación interna, acercándose al objetivo. El segundo escenario prevé márgenes comerciales más amplios que en el escenario base. Esto conducirá a una mayor persistencia de la inflación, especialmente en el sector de servicios.

El ČNB comenzó a reducir gradualmente las tasas de interés a finales del año pasado. Sin embargo, la lucha contra la inflación aún no ha terminado. La tasa de recompra básica ha disminuido progresivamente del 7 % al 4 %, lo que ha aliviado la restricción de la política monetaria. No obstante, la política monetaria sigue siendo restrictiva. Las tasas de interés reales son positivas y frenan la actividad crediticia, y por lo tanto, la creación de dinero en la economía, y posteriormente, la inflación a largo plazo.

En el corto plazo, es decir, en los próximos meses, el consejo de administración espera un aumento temporal de la inflación debido a la reactivación de los precios de los alimentos. Además, la inflación subyacente sigue siendo elevada, especialmente en el sector de servicios. Por lo tanto, el consejo de administración adoptará un enfoque muy cauteloso en futuras decisiones sobre la política monetaria, o incluso podría interrumpir la reducción de las tasas.

En las próximas reuniones, el consejo de administración se basará en la evaluación de los nuevos datos disponibles y sus implicaciones para las perspectivas de inflación. Las consideraciones sobre la configuración de las tasas de interés se basarán principalmente en la evaluación de la persistencia de un entorno de baja inflación, la evolución del tipo de cambio de la corona, el impacto de la política fiscal en la economía, el análisis de las tensiones en el mercado laboral y la evolución de la demanda interna y externa. El consejo de administración también estará preparado para reaccionar con rapidez a las medidas de los principales bancos centrales extranjeros y a los acontecimientos geopolíticos, así como a la posible materialización de los escenarios mencionados anteriormente. El consejo de administración también evaluará la transmisión de la reducción de las tasas de interés a la actividad crediticia, los precios de los activos y, posteriormente, a la actividad económica real.

El consejo de administración señala que el proceso de reducción de las tasas de interés podría interrumpirse o detenerse en niveles aún restrictivos en los próximos meses, a medida que las tasas de interés se acerquen a los niveles neutros.

El consejo de administración reitera su compromiso de mantener una política monetaria restrictiva para garantizar que la inflación se mantenga cerca del objetivo del dos por ciento a largo plazo.

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Evolución económica

La economía checa se está recuperando lentamente y se encuentra por debajo de su potencial. Según las estimaciones preliminares de la Oficina de Estadística (ČSÚ), el Producto Interno Bruto (PIB) aumentó un 0,3 % en el tercer trimestre en términos intertrimestrales, y se aceleró hasta el 1,3 % interanual. La demanda interna se ve impulsada por el aumento de los ingresos reales de los hogares y la relajación de la política monetaria. Sin embargo, su recuperación sigue siendo moderada y se ve frenada por el aumento del ahorro. La demanda externa también sigue siendo débil.

La tensión en el mercado laboral se está reduciendo ligeramente, pero el desempleo sigue siendo bajo. El crecimiento del salario medio en el segundo trimestre alcanzó el 6,5% y se desaceleró en comparación con el primer trimestre. Desde una perspectiva histórica, el crecimiento de los salarios sigue siendo elevado.

Perspectivas

En resumen, según las previsiones, la inflación alcanzará el 2,5% este año y también se mantendrá cerca del objetivo de inflación el próximo año, aunque será más alta al principio del año. Esto confirma la validez del enfoque prudente adoptado hasta ahora para reducir los tipos de interés.

El Producto Interno Bruto (PIB) de la República Checa crecerá un 1% este año, y el crecimiento económico alcanzará el 2,4% el próximo año.

Riesgos e incertidumbres

El Consejo del Banco de Bohemia ha evaluado los riesgos y las incertidumbres de las perspectivas de alcanzar el objetivo de inflación como ligeramente inflacionarios. Un riesgo de mayor inflación es la inercia de los precios de los servicios, que es mayor de lo previsto. Un crecimiento excesivo de los gastos totales del sector público podría generar un riesgo inflacionario proveniente del presupuesto estatal. Otro riesgo inflacionario son las mayores demandas salariales tanto en el sector privado como en el público. A más largo plazo, un posible aumento de la creación de dinero en la economía, derivado de una posible reactivación significativa de la actividad crediticia, especialmente en el mercado inmobiliario, representa un riesgo inflacionario. Por el contrario, un riesgo significativo de menor inflación es el deterioro de la actividad económica global y el bajo rendimiento de la economía alemana y, por extensión, de la economía checa. Esto también se refleja en las perspectivas de una mayor reducción de los tipos de interés de los principales bancos centrales.

Mandato legal

El Consejo del Banco de Bohemia asegura al público que las medidas del Banco Nacional Checo serán suficientes para mantener la estabilidad de precios, de acuerdo con su mandato legal. El Consejo del Banco de Bohemia también está preparado para reaccionar de manera adecuada ante la posible materialización de los riesgos de las perspectivas de alcanzar el objetivo de inflación.

Banco Nacional Checo/ gnews - RoZ