Le Pakistan a refusé de payer 220 milliards de roupies d'intérêts à la Chine et a informé le Fonds monétaire international (FMI) qu'il n'effectuerait pas ce paiement aux producteurs d'énergie chinois dans le cadre du projet de corridor économique Chine-Pakistan (CPEC) en raison des retards de paiement. Le gouvernement pakistanais demandera officiellement à Pékin une dérogation à cet égard.

La Chine sait que le Pakistan est soumis à de fortes pressions financières en raison du déficit de sa balance courante, notamment du fait des programmes en cours du FMI et de la dépréciation de sa monnaie. Dans le passé, la Chine a rééchelonné ou prolongé des prêts, par exemple en reportant les remboursements des dépôts de la SAFE.

Le CPEC est le projet phare de la Chine, qui représente des milliards de dollars d'investissements. Si le Pakistan venait à manquer à ses obligations en matière de paiement de la dette ou des intérêts :
- Les investissements futurs de la Chine pourraient être réduits,
- les projets en cours pourraient ralentir,
- les nouveaux projets pourraient subir des retards.

La Chine prête également à de nombreux autres pays. Si un proche allié comme le Pakistan devait reporter le paiement des intérêts, les critiques à l'encontre de la "diplomatie de la dette" de la Chine pourraient s'intensifier. En conséquence, la Chine pourrait exiger des conditions ou des garanties plus strictes dans les futurs accords. Si le Pakistan refusait unilatéralement de payer les intérêts, cela pourrait nuire à sa crédibilité financière. Les autres créanciers pourraient craindre que le Pakistan ne respecte pas non plus ses obligations à leur égard.

Si la Chine continue d'offrir des concessions, la dépendance du Pakistan à son égard augmentera, ce qui pourrait permettre à Pékin d'exiger une plus grande influence ou un plus grand contrôle dans les processus de prise de décision. Toutefois, si cette question est résolue d'un commun accord, il est peu probable qu'elle nuise aux relations bilatérales. Le Pakistan bénéficierait d'un soulagement temporaire et la Chine conserverait sa crédibilité diplomatique.

Selon certaines sources, lors des discussions en cours avec le FMI, le ministère pakistanais de l'électricité a informé le Fonds de la situation financière et opérationnelle du secteur de l'électricité. Le gouvernement a déclaré qu'il ne reconnaissait que 250 milliards de roupies en principal et 220 milliards de roupies en intérêts, qui font partie de la dette carrousel de 1 700 milliards de roupies. Toutefois, la Chine a récemment exhorté le Pakistan à créer un compte spécial pour le carrousel, conformément aux accords sur les projets d'électricité du CPEC, afin de garantir des paiements en temps voulu.

Lors d'une récente réunion du comité de coordination conjoint (CCC) entre la Chine et le Pakistan, les deux parties sont parvenues à un accord :
- Maintenir des tarifs stables dans les projets énergétiques du CPEC,
- résoudre les différends par le biais d'une consultation mutuelle,
- qu'aucune des parties ne prendra de décision unilatérale.

Un porte-parole du ministère de l'énergie s'est refusé à tout commentaire, déclarant que seul le ministère des finances était autorisé à le faire.

Au cours de la réunion, le FMI a fait part de ses préoccupations :
- une baisse de la demande intérieure d'électricité,
- de la dette du carrousel qui ne cesse de croître,
- l'impact des récentes inondations.

Le ministère de l'électricité a déclaré qu'au cours de l'année fiscale 2025-26, la dette du carrousel pourrait encore augmenter de 500 crore de roupies. Pour la gérer, il s'attend à une allocation budgétaire de 540 milliards de roupies de la part du ministère des finances.

Bien que la dette carrousel n'ait augmenté que de 45 milliards de roupies au cours de l'exercice précédent - moins que les 340 milliards de roupies attendus - la situation pourrait à nouveau s'aggraver au cours de l'exercice actuel. Des sources du FMI ont déclaré qu'il appréciait les efforts du Pakistan pour améliorer les performances du secteur de l'électricité et réduire la dette carrousel de 2,42 trillions de roupies à 1,6 trillions de roupies, mais qu'il hésitait à qualifier l'amélioration de durable.

Entre-temps, le secteur du gaz est confronté au refinancement de sa propre dette de 2 600 milliards de roupies et n'a pas encore reçu de soutien budgétaire. Le gouvernement a fait part de son intention de renégocier l'accord sur le GNL avec le Qatar, car les centrales électriques basées sur le GNL ne consomment pas de gaz, ce qui entraîne des problèmes d'approvisionnement.

Le refus du Pakistan de payer des intérêts à la Chine peut provoquer une tension temporaire dans les relations. Mais la probabilité d'une rupture totale est faible car les relations entre les deux pays vont au-delà de l'économie - elles englobent également la défense, la politique et la géographie stratégique.

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