AKTUALISIERUNG

Der geldpolitische Ausschuss der Tschechischen Nationalbank (ČNB) hat heute seine Zwei-Wochen-Refinanzierungsrate (2T-Refinanzierungsrate) um 0,25 Prozentpunkte auf 4,0 % gesenkt. Gleichzeitig beschloss er, den Diskontsatz im gleichen Umfang auf 3,0 % und den Lombardkreditsatz auf 5,0 % zu senken. Fünf Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses stimmten für diese Entscheidung, ein Mitglied sprach sich für eine Beibehaltung der Zinssätze aus, und ein weiteres Mitglied plädierte für eine Senkung um 0,50 Prozentpunkte. Die neu festgelegten Zinssätze gelten ab dem 8. November 2024.

Die getroffene Entscheidung basiert auf einer neuen makroökonomischen Prognose. Diese impliziert einen moderaten Rückgang der Zinssätze. Der geldpolitische Ausschuss hatte außerdem zwei alternative Szenarien zur Verfügung. Das erste Szenario geht von einer weiteren Abschwächung der Wirtschaftstätigkeit in der Eurozone aus, was sich in einer geringeren Auslandsnachfrage und einem schnelleren Rückgang der Inlandsinflation in Richtung des Ziels niederschlägt. Das zweite Szenario geht von höheren Margen für Händler aus als im Basisszenario. Dies führt zu einer höheren Inflationspersistenz, insbesondere im Dienstleistungssektor.

Die ČNB begann im Dezember letzten Jahres vorsichtig mit der Senkung der Zinssätze. Der Kampf gegen die Inflation ist jedoch noch nicht vorbei. Die Basisrefinanzierungsrate ist von 7 % auf 4 % gesunken, wodurch die geldpolitischen Restriktionen gelockert wurden. Die geldpolitische Ausrichtung bleibt jedoch restriktiv. Die realen Zinssätze sind positiv und dämpfen die Kreditaktivität, und somit die Geldbildung in der Wirtschaft und folglich die langfristige Inflation.

In einem kurzen Zeitraum, also in den nächsten Monaten, erwartet der geldpolitische Ausschuss jedoch einen vorübergehenden Anstieg der Inflation aufgrund einer Erholung der Lebensmittelpreise. Darüber hinaus bleibt die Kerninflation weiterhin erhöht, insbesondere im Dienstleistungssektor. Daher wird der geldpolitische Ausschuss in Zukunft bei weiteren Lockerungen der Geldpolitik sehr vorsichtig vorgehen oder gegebenenfalls Zinssenkungen unterbrechen.

Bei den nächsten Sitzungen wird der geldpolitische Ausschuss die neu verfügbaren Daten und ihre Auswirkungen auf die Inflationserwartungen bewerten. Die Überlegungen zur Festlegung der Zinssätze werden insbesondere von der Bewertung der Nachhaltigkeit eines niedrigen Inflationsumfelds, der Entwicklung des Wechselkurses der Krone, der Auswirkungen der Fiskalpolitik auf die Wirtschaft, der Analyse der Spannungen auf dem Arbeitsmarkt sowie der Entwicklung der Inlands- und Auslandsnachfrage abhängen. Der geldpolitische Ausschuss wird außerdem bereit sein, flexibel auf Maßnahmen wichtiger ausländischer Zentralbanken und geopolitische Ereignisse sowie auf eine mögliche Realisierung der oben genannten Szenarien zu reagieren. Der geldpolitische Ausschuss wird auch die Auswirkungen der Zinssenkungen auf die Kreditaktivität, die Vermögenspreise und anschließend auf die reale Wirtschaftstätigkeit bewerten.

Der geldpolitische Ausschuss stellt fest, dass der Prozess der Zinssenkungen in den kommenden Monaten unterbrochen oder bei weiterhin restriktiven Niveaus gestoppt werden könnte, da sich die Zinssätze den neutralen Werten nähern.

Der geldpolitische Ausschuss bekräftigt sein Engagement für eine restriktive Geldpolitik, um sicherzustellen, dass die Inflation langfristig in der Nähe des Zwei-Prozent-Ziels bleibt.

https://twitter.com/CNB_cz/status/1854535549786132638

Wirtschaftliche Entwicklung

Die tschechische Wirtschaft erlebt eine nur langsame Erholung und bewegt sich unterhalb ihres Potenzials. Laut vorläufigen Schätzungen des Tschechischen Statistikamtes (ČSÚ) ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 0,3 % und im Jahresvergleich um 1,3 % gestiegen. Die Inlandsnachfrage wird durch das Wachstum der realen Haushaltseinkommen und die Lockerung der geldpolitischen Restriktionen gestärkt. Ihre Erholung bleibt jedoch moderat und wird durch eine erhöhte Sparneigung gedämpft. Auch die Auslandsnachfrage bleibt gedämpft.

Die Spannung auf dem Arbeitsmarkt nimmt leicht ab, aber die Arbeitslosigkeit bleibt niedrig. Das Wachstum des durchschnittlichen Lohns erreichte im zweiten Quartal 6,5 % und verlangsamte sich im Vergleich zum ersten Quartal. Aus historischer Sicht bleibt das Lohnwachstum erhöht.

Ausblick

Insgesamt wird für dieses Jahr eine Inflation von 2,5 % erwartet, und auch im nächsten Jahr wird sie sich in der Nähe des Inflationsziels bewegen, obwohl sie zu Beginn des Jahres höher sein wird. Dies bestätigt die Richtigkeit des bisherigen vorsichtigen Ansatzes bei der Senkung der Zinssätze.

Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der Tschechischen Republik wird voraussichtlich dieses Jahr um 1 % wachsen, und im nächsten Jahr wird das Wirtschaftswachstum 2,4 % erreichen.

Risiken und Unsicherheiten

Der geldpolitische Ausschuss hat die Risiken und Unsicherheiten des Ausblicks für die Erreichung des Inflationsziels insgesamt als leicht inflationsfördernd bewertet. Ein Risiko für eine höhere Inflation besteht in einer stärkeren Trägheit des Preiswachstums bei Dienstleistungen. Ein übermäßiger Anstieg der gesamten Ausgaben des öffentlichen Sektors würde zu einem inflationsfördernden Effekt des Staatshaushalts führen. Ein weiteres inflationsförderndes Risiko sind erhöhte Lohnforderungen sowohl im privaten als auch im öffentlichen Sektor. Auf einem längeren Zeithorizont besteht das Risiko einer Beschleunigung der Geldmengsmultiplikation in der Wirtschaft, die aus einer möglichen deutlichen Belebung der Kreditaktivität resultieren könnte, insbesondere auf dem Immobilienmarkt. Umgekehrt stellt eine Verschlechterung der globalen Wirtschaftstätigkeit und eine schwächere Leistung der deutschen und damit auch der tschechischen Wirtschaft ein erhebliches Risiko für eine niedrigere Inflation dar. Dies spiegelt sich auch in den Erwartungen weiterer Zinssenkungen durch große Zentralbanken wider.

Gesetzlicher Auftrag

Der geldpolitische Ausschuss versichert der Öffentlichkeit, dass die Maßnahmen der Tschechischen Nationalbank ausreichend sein werden, um die Preisstabilität im Einklang mit dem gesetzlichen Auftrag zu gewährleisten. Der geldpolitische Ausschuss ist gleichzeitig bereit, angemessen auf mögliche Risiken für die Erreichung des Inflationsziels zu reagieren.

Tschechische Nationalbank / gnews - RoZ