Diese Woche dreht sich alles um die Zentralbanken. Wir beginnen in Japan. Dort ist etwas passiert, das es seit 17 Jahren nicht mehr gegeben hat. Was war das? Die japanische Zentralbank hat die Zinssätze erhöht. Die Bank of Japan erhöhte die Zinssätze von -0,1 % auf den Bereich von 0 bis 0,1 %. Damit verabschiedete sie sich als letztes Land der Welt von den Negativzinsen. Meiner Meinung nach kommt das etwas zu spät. Weltweit wird gerade darüber diskutiert, wie die Zinssätze gesenkt werden können. Die japanische Zentralbank hatte in den letzten Jahren versucht, mit Negativzinsen die stagnierende Wirtschaft anzukurbeln, und zwar mit sehr billigem Geld. Die Erhöhung der Zinssätze bedeutet, dass ihr dieses Ziel zumindest teilweise gelungen ist.

Aus wirtschaftlicher Sicht muss sich die japanische Wirtschaft erst einmal wieder daran gewöhnen, in einem "normaleren" Wirtschaftszyklus zu leben. Um das zu verstehen: Zum ersten Mal seit Jahrzehnten erleben die Arbeitnehmer spürbare Lohnerhöhungen. Und die Unternehmen müssen sich wieder daran erinnern, wie sie höhere Kosten an die Kunden weitergeben. Das ist in der Praxis nicht immer einfach. Die japanische Wirtschaft ist nämlich von billigem Geld abhängig geworden. Außerdem handelt es sich um ein Land mit der ältesten Bevölkerung der Welt, das zudem mit einer enormen Staatsverschuldung zu kämpfen hat. Wir glauben daher nicht, dass Japan in den nächsten Jahren ein schnelles Wirtschaftswachstum erleben wird. Negativzinsen könnten in Japan wieder zurückkehren.

Obwohl die hohen Zinssätze der Tschechischen Nationalbank in letzter Zeit nicht jedem gefallen haben, sollten wir uns darüber freuen, dass in Tschechien kein billiges Geld vom Himmel fällt. Die Tschechische Nationalbank überraschte heute nicht, als sie den Leitzins (den zweitägigen Refinanzierungssatz) auf 5,75 Prozent senkte – also um 0,5 Prozentpunkte. Das entspricht genau der Umfrage der Agentur Reuters, an der wir teilgenommen haben. Die Zinssätze der Tschechischen Nationalbank liegen wieder auf dem Niveau, das sie zuletzt im ersten Halbjahr 2022 hatten.

Die Zentralbanken konnten nicht übersehen, dass die Verbraucherinflation bereits wieder das 2%-Ziel der Tschechischen Nationalbank erreicht hat und die Preise in der Anfangsphase der Produktionskette im Deflationsbereich liegen. Das forderte eine Senkung der Zinssätze um 75 Basispunkte oder mehr. Andererseits wollten die tschechischen Zentralbanken durch eine drastische Senkung der Zinssätze die Krone nicht weiter schwächen, die bereits deutlich schwächer ist als von der Prognose der Tschechischen Nationalbank erwartet. Ein schwacher Kronen-Kurs und das weiterhin deutliche Wachstum der Dienstleistungspreise stellen inflationsfördernde Risiken dar. Ausgerechnet deshalb hat heute die Vorsicht gesiegt, und die Zentralbank hat die Zinssätze erneut um 50 Basispunkte gesenkt. Das wird sich in Kürze in günstigeren Kreditzinsen für die Wirtschaft widerspiegeln. Für Sparer mit Girokonten und Festgeldkonten haben wir schlechtere Nachrichten. Diese müssen in Anlagen mit einem etwas höheren Risiko investieren, wenn sie ihre aktuellen Zinssätze erhalten wollen.

Die Krone reagierte heute ruhig auf die erwartete Entscheidung der tschechischen Zentralbank und pendelte in der Nähe von 25,30 CZK/EUR. Dieses Niveau liegt inmitten des Bereichs, in dem die Krone in den letzten 5 Wochen eine vorübergehende Zuflucht gefunden hat.

Der US-Dollar hat heute leicht auf 1,084 USD/EUR zugelegt. Denn heute Abend findet außerhalb Deutschlands eine Sitzung der US-Notenbank (Fed) statt. Praktisch niemand erwartet heute eine Änderung der Zinssätze. Es wird aber darum gehen, wann der Prozess der Zinssenkung in den USA beginnt. Der Markt gibt derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 59 % an, dass dies im Juni der Fall sein wird. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass die Fed ihre Schätzung, wie stark sie die Zinssätze in diesem Jahr senken wird, reduzieren wird. Anfang des Jahres ging der Markt davon aus, dass die Zinssätze der Fed in diesem Jahr insgesamt um 150 Basispunkte sinken würden, aber heute setzt der Markt nur noch auf 73 Basispunkte. Und genau das treibt den US-Dollar nach oben.

Markéta Šichtařová
nextfinance.cz
Next Finance s.r.o.

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