Anfang des vergangenen Jahres hatten sich die tschechischen Zentralbanken gefreut, die Inflation unter Kontrolle zu haben. Der jährliche Anstieg der Verbraucherpreise betrug im Februar 2024 nur 2,0 %, was das Ziel der Tschechischen Nationalbank (ČNB) ist. Heute wurden jedoch die Inflationsdaten für Dezember des vergangenen Jahres veröffentlicht. Diese zeigten, dass die Freude der Zentralbanker vorzeitig war. Die ČNB hat wieder Probleme mit der Inflation. Die Verbraucherpreise stiegen im Dezember des vergangenen Jahres im Jahresvergleich um 3,0 %. Damit erreichte die Inflation die obere Grenze des Toleranzbandes der Tschechischen Nationalbank. Wir haben die höchste Inflation seit Ende 2023. Es ist jedoch richtig, dass Markt und ČNB einen noch stärkeren Anstieg der Inflation erwartet hatten – bis zu 3,3 %. Darüber hinaus stiegen die Verbraucherpreise monatlich nicht, sondern fielen um 0,3 %.

Hauptsächlich die jährliche Inflation bei Lebensmitteln hat für diesen Anstieg gesorgt. Die Preise im gesamten Bereich "Lebensmittel und alkoholfreie Getränke" stiegen im Jahresvergleich um 1,7 %. Für einige Grundnahrungsmittel müssen wir jedoch deutlich mehr bezahlen. Die Eierpreise stiegen im Jahresvergleich um mehr als ein Drittel (36,3 %), und die Preise für Öle und Fette stiegen um fast ein Fünftel (16,9 %). Die Preise für Schokoladenprodukte stiegen um 28 %.

Auch die Wohnkosten steigen weiterhin. Die Mietpreise für Wohnungen stiegen um 6,2 %. Deutlich mehr müssen wir für Restaurantbesuche oder Urlaube bezahlen. Auch hier steigen die Preise deutlich schneller als das durchschnittliche Inflationsniveau. Die Preise für Tabakerzeugnisse stiegen um 7,0 %. Abschließend muss gesagt werden, dass die Kraftstoffpreise immer noch eine gewisse Dämpfung für die Inflation darstellen. Diese waren im Dezember im Jahresvergleich nur noch um 2,6 % niedriger, während sie im November noch um 7,6 % gesunken waren. Die Preise für Waren stiegen insgesamt um 1,7 %, und die Preise für Dienstleistungen stiegen um 5,0 %. Nichts Neues unter der Sonne. Die Dienstleistungen werden weiterhin deutlich teurer.

Das durchschnittliche Inflationsniveau für das Jahr 2024 betrug 2,4 %. Dies war der niedrigste Wert seit 6 Jahren. Andererseits bewegten wir uns wieder über dem 2%-Niveau, auf das die Zentralbanken achten. Auch in diesem Jahr wird das durchschnittliche Inflationsniveau voraussichtlich über dem 2%-Ziel der Tschechischen Nationalbank liegen. Nach unserer Schätzung wird das durchschnittliche Inflationsniveau im Jahr 2025 2,5 % oder leicht mehr betragen.

Heute wurde auch ein Bericht veröffentlicht, der zeigt, dass der Einzelhandel im November 2024 einen realen jährlichen Anstieg von 4,3 % verzeichnete. Der Einzelhandel hat also das Wachstumstempo leicht verlangsamt. Ein etwas besseres Ergebnis wurde erwartet. Die Umsätze mit Kraftstoffen stiegen um satte 10,8 %. Die Umsätze mit Nicht-Lebensmitteln stiegen bescheiden um 5,5 %. Die Umsätze mit Lebensmitteln stiegen im Jahresvergleich nur um bescheidene 0,4 %. Sie steigen also kaum. Bei einer noch detaillierteren Aufschlüsselung dominieren Online-Shops den Rest des Einzelhandels. Dies zeigt sich darin, dass die Umsätze von Online- und Versandhandel um 14,1 % stiegen. Wir gehen davon aus, dass der Einzelhandel insgesamt im Jahr 2024 um 4,5 % wachsen und in diesem Jahr um 3,5 % zulegen wird.

Was sagen die Investoren dazu? Obwohl sich die Inflation beschleunigt hat, erwartete der Markt einen deutlich stärkeren Anstieg. Aus diesem Grund ist die Krone geschwächt und liegt über 25,20 CZK/EUR. Die jüngste Beschleunigung der Inflation rechtfertigt rückblickend das Vorgehen der tschechischen Zentralbank, die den Prozess der Senkung der Zinssätze Ende des vergangenen Jahres gestoppt hat. Andererseits ist die Inflation nicht so stark gestiegen, dass es sicher ist, dass die Zentralbank weitere Zinssenkungen verschieben wird. Die Tschechische Nationalbank könnte bereits Anfang Februar mit der Senkung der Zinsen beginnen. Aufgrund der heutigen Statistiken hat die Krone in den kommenden Wochen eher das Potenzial, sich zu schwächen, als sich zu stärken. Es wird weiterhin gelten, dass die Krone nicht über einen längeren Zeitraum unter dem 25-Kronen-Niveau pro Euro bleiben kann.

Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová

Eurodeník, 13. Januar 2024

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